起诸如海底捞、国际天食等上市起就一路扩张的餐饮股，九毛九上市两周便关停了所有门店。这对于讲究现金流的餐饮行业而言【重庆最正宗的火锅底料】
2020-08-25 20:16:43
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上市8个月，便经历了「冰火两重天」：公开发售阶段获637.82倍认购，上市前暗盘成交额达1.49亿港元（比阿里还高），上市首日大涨56.36%——这足够火。
然而，受公共卫生事件影响，九毛九上市两周便暂停了所有门店营业。期内，餐饮同行西贝老板甚至大喊「撑不下去」了——这对于刚踏进资本市场的「新人」九毛九来说，无疑是当头一棒。
在此背景下，九毛九股价却一次次地创出新高，其股价自今年1月15日上市以来，已涨超60%，涨幅在港股餐饮公司中位列第一。最新市值超243亿港元，比起其上市首日市值几乎「翻倍」。
就在刚刚，九毛九公布其上市以来首份半年报。2020年上半年，收入同比下降23.2%，经营利润同比下降96.7%。
事实上，作为港股市值排名第二的餐饮公司，这份半年报反映的不仅是九毛九的经营情况，对于窥视餐饮行业的现状还有着先导性意义。
餐饮行业还能活下去吗？九毛九股价逆势大涨背后，投资者在预期着什么？
上半年利润下跌23.2%
8月24日晚间，九毛九国际控股有限公司（简称「九毛九」）公布了上市以来的首份半年报。
2020年上半年，九毛九收入同比下降23.2%至9.495亿元（人民币，下同），经营利润同比下降96.7%至810万元。净亏损8590万元人民币，去年同期盈利9256.2万元。
截至2020年6月30日，九毛九在中国16个省份43个城市及四个直辖市经营288间餐厅及管理33间加盟餐厅。
事实上，九毛九在7月上旬的业绩预告就指出，预计上半年的总收入将同比减少约23%。
不过，在业绩预告发布后，相关卖方机构给出了肯定的评级。比如，招银国际维持九毛九「买入」评级，该行指出，九毛九上半年录得亏损在预料之内，对于公司下半年的业绩展望持正面看法。
资料显示，九毛九是一家以中式餐饮连锁经营为核心的餐饮集团，始建于海口，经营至今已逾24年，拥有过万名员工，旗下创立并运营「九毛九西北菜」、「太二酸菜鱼」、「2颗鸡蛋煎饼」、「怂」、「那未大叔是大厨」五个不同细分领域中式餐饮品牌，今年1月于香港交易所挂牌上市。
值得一提的是，目前太二酸菜鱼是九毛九业务增长最为强劲的主力品牌，也是公司上市后重点扩张的品牌之一，门店数从2016年的13家增长至2019年的126家，复合增速高达113%。
上市2周便全线停业
不过，比起诸如海底捞、国际天食等上市起就一路扩张的餐饮股，九毛九上市两周便关停了所有门店。这对于讲究现金流的餐饮行业而言，无疑是「致命一击」。
1月29日，九毛九公告称，鉴于中国自2020年1月爆发新型冠状病毒肺炎疫情以来，多个省市已启动最高级别的重大突发公共卫生事件一级响应，并采取各项严格措施遏制疫情蔓延。集团自1月26日起已暂时停止其所有门店（包括自营及特许经营门店）营业。
对于刚上市仅两周的九毛九来说，这份公告难言利好。
到了2月1日，西贝、老乡鸡、九毛九（太二酸菜鱼母公司）、乐凯撒四家餐饮企业老总通过媒体发声，希望能出台政策，来缓解餐饮等受疫情影响严重的行业和公司面临的现金流紧缺局面。
受到疫情的冲击，在1月15日到2月5日短短三周内，海底捞、九毛九、味千(中国)、呷哺呷哺和太兴集团等五只市值排名靠前的餐饮股平均跌幅超过20%。其中，呷哺呷哺期内跌幅为28.57%，九毛九跌超15%。
股价已「率先」涨超60%
从二级市场表现来看，随着各行各业陆续复工，九毛九也多次创下新高。
自从1月份上市至今，九毛九股价逆势上涨超过60%，同期恒生指数下跌超过10%。
股价逆势上涨背后，或与下面逻辑不无关系。
其一，上周五恒指季检结果公布，九毛九获纳入恒生综合指数，这意味着其有资格纳入港股通。其二，浙商证券分析师在研报中称，餐饮股上半年业绩预告亏损与食品安全负面影响已反映在股价上，优质连锁龙头把握卫生事件下店铺出清机遇，可逆势加速开店。其三，央行日前报告称，下一步，应以满足人民群众对美好生活的向往为导向，在传承、创新的基础上，提高餐饮供给对需求变化的适应性和灵活性，促进餐饮业提质增效。
一名上海的私募总经理兼投资总监表示，若未来九毛九被纳入港股通，是可以考虑投资的，毕竟是价值投资。但其股价年初至今涨幅已超60%，对于餐饮行业的确比较超预期，后续风险不容忽视。
餐饮行业现状如何？
对于这一问题，九毛九在最新半年报是这么描述的：
2020年上半年危机并存。我们的股份于2020年1月15日在港交所上市，是集团历史中的一项重大里程碑。另一方面，自2020年1月以来，我们面对着爆发新型冠状病毒所引致的呼吸系统疾病2019新型冠状病毒所带来前所未有的挑战。我们一直密切检讨我们餐厅的表现并不时调整业务策略，以减低疫情对我们业务营运所造成的影响。我们已落实执行多项节省成本的措施，以降低在租金、所用原材料及消耗品方面的成本和其他营运开支。作为该等措施的一部分，我们已关闭顾客流量相对较低的餐厅，并且不再于广东及海南省外经营九毛九餐厅。于2020年上半年，合共48间自营餐厅（包括43间九毛九餐厅、2间太二餐厅及3间2颗鸡蛋煎饼自营餐厅）因疫情而关闭，而我们就关闭餐厅而出售资产产生亏损约人民币0.278亿元。我们亦就采取病毒防控措施以确保僱员和顾客的健康与安全，以及为帮助餐厅顺利恢复正常营运产生开支约人民币100万元。我们为各品牌开设新餐厅的时机亦或会持续受疫情影响。
主流资金看好大消费
事实上，在疫情影响的背景下，市场对大消费预期向好，食品饮料、餐饮成为不少机构看好的行业。
广发基金国际业务部负责人李耀柱日前在接受采访时表示，他看好五个行业：互联网、大消费、大科技、医药生物和高端制造。如果非要排序，那就是科技、消费、医药。